Привет, друзья! Сегодня я касаюсь своей любимой темы — стратегий усреднения. Не все понимают основную суть этих стратегий и часто путают с простым усреднением позиции на просадках. Но это не страшно, так как в этой статье я кратко и понятно расскажу о трех классических стратегиях усреднения с их плюсами и минусами, после чего в вашем кармане окажется еще один эффективный инструмент повышения доходности ваших инвестиций.
Вы наверное слышали уже миллион раз про то, что, чтобы быть успешным инвестором, нужно покупать дешево, а продавать дорого? Но только стоит на рынке начаться какой-нибудь суматохе, как некоторые инвесторы начинают проявлять феноменальную способность покупать дорого и продавать дешево и, как правило, ими движут всего две эмоции: страх и жадность.
Страх, это когда рынок летит вниз, и в панике потерять все, инвестор продает свои активы и таким образом фиксирует убытки. А жадность, это когда на рынке царит эйфория (как, например, это было в 2021 году), он уже перекуплен, но инвестору кажется, что рост продолжится и будет длиться вечно.
Чтобы не остаться за бортом рыночных движений: распродаж и эйфорий, инвесторами были придуманы стратегии усреднения, которые также называют формульными стратегиями. Их главной особенностью является возможность составить такой план, который и будет задавать точное направление вашим инвестициям.
Стоит оговориться, что не только стратегии усреднения могут быть формульными. Например, стратегия, основанная на регулярной ребалансировке активов (по классам, секторам, отраслям и т. д.) тоже будет формульной, потому что и здесь присутствует их главная особенность.
Итак, есть три классические стратегии усреднения:
- Стратегия усреднения затрат.
- Стратегия усреднения стоимости.
- Стратегия покупки постоянного числа активов
1. Стратегия усреднения затрат
Эта стратегия является наиболее популярной в среде инвесторов. Бенджамин Грэм в своей книге «Разумный инвестор» называл ее стратегией усредненного равномерного инвестирования. Эта стратегия подразумевает инвестирование в актив одной и той же суммы денег, через равные периоды времени вне зависимости от текущей стоимости активов.
Важно отметить, что эта стратегия проверена временем и неплохо себя зарекомендовала, ведь благодаря регулярному и равномерному потоку инвестиций капитал растет независимо от состояния рынка.
Плюсы стратегии:
- Вы застрахованы от влияния эмоций, паники и излишних действий;
- Автоматизация механизма входа в рынок (вам не нужно думать о том, когда осуществить вход в рынок — вы делаете это в точно назначенный период времени);
- Позволяет распределить фактические покупки во времени (временная диверсификация позволяет выровнять среднюю стоимость покупок активов и тем самым не пропустить ни одной распродажи и участвовать во всех ралли);
- Вы получаете меньше акций, когда они стоят дорого и больше акций, когда они стоят дешево;
- Высокая доходность на краткосрочных и среднесрочных периодах инвестирования (это, к сожалению минус долгосрочного инвестора, но как с ним бороться читай ниже).
Минусы стратегии:
- Снижение доходности портфеля на долгосрочном периоде времени;
В долгосрочном периоде времени уже не имеет смысла усреднять стоимость активов на одну и ту же сумму, и дело не только в том, что не учтена инфляция (с учетом инфляции доходность хоть и увеличится, но всего лишь на уровень статистической погрешности).
Истинная проблема в том, что даже с поправкой регулярно инвестируемой суммы на инфляцию, фондовый рынок растет значительно быстрее, чем инфляция. Проще говоря, на начальном этапе и в первые годы мы вкладываем в рынок больше денег, чем, например, после 5 лет инвестиций. И чем больше срок, тем меньше мы можем влиять на усреднение стоимости позиций, пока они не станут полностью бессмысленными (т.е. пока влияние не будет примерно нулевым).
- Повышение рисков инвестирования на долгосрочном периоде времени из-за плохо сбалансированного портфеля (так как со временем доля покупок активов становится все более ничтожной, мы уже не можем поддерживать правильный баланс в портфеле);
- Стратегия не учитывает изменения рынка на длительном промежутке времени (причины те же).
Решение проблемы долгосрочных инвесторов:
Как уже многие догадались, чтобы быть «в рынке» требуются компенсационные мероприятия, направленные на увеличение фиксированной суммы регулярных инвестиций на некоторую устойчивую величину.
Самым простым способом найти такую величину — это компенсировать сумму регулярных инвестиций на уровень доходности вашего портфеля. Показал ваш портфель доходность вместе с инфляцией 25% по результатам года/двух/трех, то и будьте добры увеличить фиксированную сумму ваших инвестиций на те же 25% — все просто.
Адаптировав таким образом стратегию усреднения стоимости вы, в той или иной мере, сможете «вылечить» и остальные минусы стратегии. Правда, на определенным этапе, все же придется прибегнуть к ребалансировке портфеля, так как из-за неравномерного роста активов все-таки возникнет большой дисбаланс, но делать это точно предстоит не часто.
2. Стратегия усреднения стоимости.
Стратегия усреднения стоимости, как можно догадаться, также является формульной. Она не так популярна, как усреднение затрат, но является наиболее доходной среди всех стратегий усреднения.
Суть стратегии состоит в том, чтобы стоимость активов внутри портфеля повышалась на фиксированную (расчетную) сумму на равных периодах времени (неделя/месяц/квартал/год и т.д.). Тут важно понять, что основное внимание уделяется итоговой стоимости активов, а не затратам, направленным на их приобретение.
Итак, что видно из представленного примера? Во-первых, есть цель — 12`000 рублей и срок инвестирования 12 месяцев. В примере взят период в 1 месяц. Исходя из имеющихся исходных данных, необходимо обеспечить ежемесячный рост стоимости портфеля на 1 000 рублей (12000/12=1000) независимо от рыночной ситуации.
Теперь стоит обратить внимание на то, как повышается общая стоимость портфеля на 1 000 рублей исходя из текущей цены актива EQMX. То есть, в январе по плану стоимость портфеля должна быть 1 000 рублей и при цене EQMX в 112 рублей мы можем купить 8,93 лота.
В феврале стоимость портфеля должна быть 2 000 рублей, но стоимость EQMX уже 98 рублей. И чтобы общая стоимость портфеля соответствовала плану (2000 руб.) нужно инвестировать 1 125 рублей, чтобы купить 11,48 лотов и тем самым выкупить просадку. В итоге по состоянию на февраль в портфеле 20,41 лотов EQMX, которые если умножить на февральскую стоимость (98 руб.) дадут общую стоимость портфеля в 2 000 руб., что соответствует плану.
Обратите внимание на Май, Ноябрь и Декабрь. Это те месяцы, где стратегия подавала сигнал на продажу лотов EQMX. Думаю, вы догадываетесь почему так произошло — в эти месяцы, из-за высокой цены на лоты EQMX, стоимость портфеля выросла больше, чем было запланировано.
Исходя из выше представленного примера, можно сделать вывод, что стратегия не просто подает сигнал к покупке или продаже активов, но подсказывает в каком конкретно объеме это необходимо сделать. Инвестору просто необходимо дисциплинировано реагировать на сигналы. Но, увы, стратегия также не лишена минусов, с которыми, впрочем, тоже можно бороться, но сначала с плюсов.
Плюсы стратегии усреднения стоимости
- Стратегия имеет гибкий подход к инвестированию по сравнению с другими стратегиями усреднения (имеется ввиду функция продаж и покупок — позволяет покупать, когда дешево и продавать, когда дорого);
- Стратегия показывает более низкую среднюю цену покупок активов, а соответственно более высокую норму доходности (на примере видно за счет чего это происходит);
- Позволяет полностью исключить эмоции из процесса инвестирования;
- Автоматизация механизма входа в рынок (вам не нужно думать о том, когда осуществить вход в рынок — вы делаете это в точно назначенный период времени);
- Позволяет распределить фактические покупки во времени;
- Высокая доходность на краткосрочных и среднесрочных периодах инвестирования.
Минусы стратегии усреднения стоимости
- На сильном бычьем рынке возникает проблема продаж (т.е. в связи с тем, что стратегия будет постоянно давать сигнал на продажу во время роста, есть вероятность упустить дополнительную прибыль, хоть это и не помешает достичь инвестиционной цели, но все равно будет досадно);
- Снижение доходности портфеля на долгосрочном периоде времени (проблема та же, что и при усреднении затрат и лечится тем же способом — увеличением фиксированной суммы инвестиций вровень с доходностью портфеля);
- Строгое следование заранее определенной цели (несмотря на высокую норму доходности и более низкие риски среди других альтернатив, вы не сможете заработать больше, чем планировали — это может быть как плюсом, так и минусом.
Главной особенностью стратегии усреднения стоимость является ее метод накопления капитала во времени, который строго следует заранее определенной цели. Это идеально для тех, кому нужна определенная сумма к определенному сроку, но совсем не идеально для тех, кто хотел бы взять от рынка хоть немного, но больше.
3. Стратегия покупки постоянного числа активов
Эта стратегия, наверное, самая простая из всех возможных, но не менее эффективная и отлично подходит для новичков, которые только начали знакомство с рынком.
Как несложно догадаться из названия, она подразумевает регулярную покупку одного и того же количества (объема) активов на равных периодах времени по той цене, которую предлагает рынок. И именно это лишает ее тех минусов, которые присущи усреднению затрат и усреднению стоимости.
Самое главное, что позволяет делать эта стратегия — не парится по поводу инфляции и быстрого роста рынка. Вы всегда находитесь на острие всех рыночных изменений и при этом можете быть самым пассивным инвестором на рынке.
Эта стратегия одинаково хорошо работает на всех временных интервалах: в краткосроке, среднесроке и долгосроке и не требует какой-то дополнительной адаптации и сложных математических расчетов и именно поэтому новичкам будет наиболее удобно воспользоваться именно ей.
Заключение
Мы рассмотрели очень интересные инвестиционные стратегии, которые показывали свою эффективность на протяжении многих лет (особенно усреднение затрат). Их преимущество в том, что они позволяют исключить эмоции из вашего инвестирования и не поддаваться панике. В самые сложные времена они подсказывают что нужно делать.
Понятно, что у каждой стратегии усреднения есть свои особенности, плюсы и минусы с учетом которых их выбирает инвестор, но при получении должных знаний, умений и опыта, каждую из этих стратегий можно комбинировать между собой, а также другими стратегиями, нивелируя минусы.
В конце концов, сконструированная таким образом стратегия не только будет соответствовать вашему риск-профилю и обладать приемлемым соотношением риск/доходность, но и просто приносить удовольствие от работы с ней.
